投资于技术：汤姆·珀金斯和克莱纳-珀金斯

就像阿瑟·洛克一样，汤姆·珀金斯也认为人才是经营创业公司的关键，但他对这个因素的强调方式非常不同。一次，当珀金斯被问到成功的风险资本投资是什么时，他总结道：“如果你拥有优秀的人才、专有技术和高增长的市场领域，你就每次都会获胜。”毫无疑问，他看到了这三个因素共同的重要性，但在实践中，人们经常看到他主要通过技术进行筛选。珀金斯于1953年在MIT获得电气工程学位，4年后获得哈佛商学院MBA学位。虽然在哈佛商学院他在乔治斯·多里奥特的课堂上学习一般管理方面的软知识（多里奥特甚至向他提供了一份在ARD的工作），但他在技术领域更擅长，这使他作为风险资本投资者拥有独特的见解。

从哈佛商学院毕业后，珀金斯加入了惠普公司，之后于1959—1960年在博思艾伦咨询公司短暂工作过。1960—1963年，他在光学科技公司工作，这是一家由DGA资助了数百万美元的光学科学创业公司。戴维·帕卡德和威廉·惠利特也对该公司有个人投资兴趣。然而，珀金斯与创立该公司的物理学家纳林德·卡帕尼的关系很快恶化，并于1963年回到惠普，直到1972年。在惠普，他成为惠普实验室的行政经理；随后担任惠普新计算机业务的总经理，直接向帕卡德汇报工作；最后，他担任公司发展总监并向惠利特汇报工作，而帕卡德则离开了惠普，在华盛顿特区执掌国防部。

在光学科技公司，珀金斯一直担任营销总监，但他越来越关注激光科技。在帕卡德的鼓励下，他于1965年在伯克利建立了大学实验室公司，与此同时，他还参与建立了惠普的计算机业务。被珀金斯视为导师和“第二父亲”的帕卡德激励了他的创业野心。珀金斯与光学科技公司的电气工程师理查德·贾尼克，以及亨利·罗德斯（一位记者将其描述为“长发，吸烟的玻璃吹制工”）一起创立了大学实验室。为了创办这家公司，珀金斯用光了他全部的积蓄约15 000美元，借了贷款，并筹集了20万美元的风投资金。拥有宝贵的激光器专利权的大学实验室与光学科技公司展开了直接的竞争。熟知自己个性的珀金斯承认，他成立大学实验室是一种报复行为：“当然，我想赚点钱。但我真的很想让光学科技公司破产，因为我真的很反感纳林德·卡帕尼，这是一种非常有报复性的方式。”当大学实验室于1970年被光谱物理公司收购时，珀金斯获得了大约200万美元的现金和股权，并加入了光谱物理公司的董事会。4年后，光学科技公司倒闭了。

除了与卡帕尼之间存在明显的敌对关系，珀金斯还与惠普的高管发生了一系列重大分歧。有一次，他用大学实验室的销售收益购买了一辆红色法拉利，只是为了让一位曾经抢走了他公司用车的惠普高管不爽。最重要的是，他在惠普新开发的微电脑的销售方式上与帕卡德意见不同。他提议为原始设备制造商提供折扣以刺激销售，却遭到了帕卡德的反对。珀金斯赢了——并且被证明是正确的，因为原始设备制造商折扣是惠普后续成功的关键因素。他的第二个大冲突是和惠利特，惠利特嘲笑珀金斯在惠普计算机部门建立的反主流文化。在库比蒂诺的办公室里，员工们工作时间灵活，穿蓝色牛仔裤和凉鞋，这与惠普更保守的工作实践和着装要求形成鲜明对比。最后，作为企业发展总监的珀金斯试图利用波士顿咨询集团有影响力的战略框架重新调整惠普，以确定未来有可能主导市场的“明星”产品，并通过收益率下降的“现金牛”交叉补贴的方式促进其增长。帕卡德反对这种做法，他强调惠普所有产品线的卓越性。对于公司战略方向的分歧如此强烈，以至虽然珀金斯与惠利特和帕卡德的关系仍然密切和彼此尊重，但珀金斯认为自己别无选择，只能离开。

珀金斯进入风投行业是通过他与尤金·克莱纳的关系，两人是通过旧金山著名投资银行家桑迪·罗伯森介绍认识的。克莱纳是1961年离开肖克利半导体公司创办仙童半导体的8个人之一。20世纪70年代早期，罗伯森获知克莱纳正在希尔曼家族的要求下筹集一笔资金，该家族的财富来源于匹兹堡重工业。克莱纳既是硅谷电子公司的个人投资者，也是戴维斯-洛克的有限合伙人。尽管克莱纳和珀金斯性格相反——克莱纳冷静、处事方法平衡，而珀金斯则被人们认为是不安、自负的，甚至容易陷入混乱，但罗伯森还是介绍这两个人认识，坚信他们俩作为风投家将是“极好”的组合。克莱纳当时将近50岁，而珀金斯刚满40岁。

珀金斯认为他的方法与风投领域的其他参与者截然不同。当时基本上有三种类型的风投家，例如沉浸在“老钱”中的东海岸公司，以ARD（在其后期）、格雷洛克和文洛克创投为代表；西海岸的实体，如戴维斯-洛克和萨特山；以及类似今天的天使投资人的独立投资人，例如利德·丹尼斯、威廉·鲍斯、乔治·布莱恩和比尔·爱德华兹，他们构成了一个海湾地区投资集团，俗称“集团”。虽然所有这些风投类型都在一定程度上有助于管理各自的投资组合公司，珀金斯认为他们进行的是“拉斯维加斯式下注看运气”投资，而真正的机会在于“控制游戏本身”。基于他在惠普和大学实验室的技术管理经验，珀金斯希望通过为高科技行业提供更系统的种子资本配置和管理方法形成自己的风投风格。这种风格被形容为“新的参与型增值投资”。

原始的有限合伙制结构和公司的投资策略在1972年的招股说明书中有所概述：“克莱纳-珀金斯：风投有限合伙公司，理念声明。”这似乎是克莱纳-珀金斯资金募集过程中使用的基本文件。标题页提到了RCS投资银行作为代理人帮助克莱纳-珀金斯筹集了约370万美元的资金，RCS将从中获得3%的佣金。从现代风投的角度来看，这是不寻常的，因为风投公司的普通合伙人通常会在没有中间人的情况下接触有限合伙人。该基金的规模定为800万美元。有趣的是，招股说明书指出，可以通过小企业管理局的贷款增加200万美元，克莱纳-珀金斯将拥有最终的小企业投资公司。这方面的融资并未实际发生。

招股说明书声明，尤金·克莱纳和汤姆·珀金斯“总共投入了30万美元，其中10万美元将作为普通合伙人投资，20万美元将作为有限合伙人投资”。据推测，普通经营合伙人的财务参与是为了在合同上使自己的激励与投资者利益保持一致，特别是考虑到招股说明书中的警告，“无法保证合伙企业将盈利，也无法保证投资者会收回投资”。

这个有限合伙企业的寿命为7年，其中80%的利润将分配给有限合伙人，20%会分配给克莱纳和珀金斯二人。招股说明书显示了决定他二人何时收到股份利润的分配规则细节。分配规则是风投有限合伙协议的核心。该合伙企业在“回报优先”的规则下运作，即普通经营合伙人只有在其投资者收到与出资额相等的分配后，才能在合伙企业终止时获得利润。招股说明书指出：“清算和支付费用后，有限合伙人将首先获得与其出资额相等的分配，之后是普通合伙人，先前支付给合伙人的金额将被从中扣除。任何剩余的资产的价值将分配给有限合伙人80%，普通合伙人20%。”

克莱纳和珀金斯被单独列为普通经营合伙人，在投资启动后的几年内预计还将增加员工（总共5名）。克莱纳和珀金斯分别获得5万美元的薪水（约合今天的28.5万美元），基金的运营费用“每年不超过30万美元”。后一个数字非常重要，因为它相当于3%~3.75%的管理费，大大高于现代风投公司通常收取的投资资