劳伦斯·洛克菲勒的角色

洛克菲勒家族在这方面特别有影响力。约翰·D.洛克菲勒的致富之路众所周知，所以只需简要说明一下。19世纪末，因为与五大湖和铁路相连，克利夫兰成为重工业转运中心，十几岁的洛克菲勒在一个偶然的机会下随家人搬到了克利夫兰。作为第二次工业革命中许多新兴产业的基地之一，克利夫兰也是创业和风投的重要中心。

1863年，年仅23岁的约翰·D.洛克菲勒创立了安德鲁斯·克拉克公司，参与新兴的炼油工业。1865年，他以7.2万美元的价格收购了合伙人克拉克的股份。1867年，克利夫兰的一位富有的投资者斯蒂芬·哈克尼斯出资10万美元（约合今天的170万美元）购买了一份股权，条件是他的亲戚亨利·弗拉格勒必须成为合伙人和职业经理人，来监督这笔投资。1869年，洛克菲勒的各种合伙企业合并，1870年成立了标准石油公司。洛克菲勒毫不留情地垄断了宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州油田提炼原油的生意。截至1872年，标准石油公司控制了美国日炼油总量的25%以上。仅仅6年后，它就控制了90%以上的产量。通过将运输、生产、开发、批发和零售等不同的活动整合在一个结构下，洛克菲勒主宰了整个行业。

洛克菲勒开展这些活动的结果是积累了大量财富。1937年，他的净资产估值为14亿美元（约合今天的235亿美元），相当于美国GDP的1.5%。1882年，洛克菲勒成立了家族办公室来管理他的财产。他持有的投资包括一些他试图整合的成熟企业，比如美国亚麻籽油公司，他的儿子小约翰·D.洛克菲勒是该公司的董事。洛克菲勒还积极投身于慈善事业，他一生中捐赠了数亿美元给芝加哥大学、洛克菲勒卫生委员会等机构，后者是为了根除钩虫病成立的，极大地改善了当时美国南方的公共卫生状况。

洛克菲勒家族与风投的联系来自洛克菲勒的孙子、小洛克菲勒的儿子——劳伦斯·洛克菲勒。在他的兄弟姐妹倾向于关注慈善事业或成熟企业的同时，劳伦斯选择了投资早期高科技企业。他通过自己的账户和从洛克菲勒家族办公室演变而来的实体进行投资。作为一名狂热的科技爱好者，劳伦斯热衷于解决创业公司的融资难题。他曾谈到自己的投资理念：“我们想要做的是与旧制度——在某一领域或某一想法被证明完全可行之前不进行投资——完全相反的事情。我们正在推进一些具有开创性的项目，这些项目将得到适当的支持，以鼓励在新领域中取得良好的科学和经济进步，这些领域有望在未来实现巨大的发展。”

本着这种精神，劳伦斯帮助改变了航空业的早期发展。随着20世纪初莱特兄弟通过技术开发使载人飞行成为可能，此后到20世纪20年代，航空业成为创业公司的沃土。例如，成立于1925年的国家航空运输公司（后来成为联合航空公司的一部分），提供从纽约到芝加哥的特快专递服务，拥有1 000万美元的风险融资。殖民航空运输公司于1926年由一群风投家建立，负责在纽约、哈特福德和波士顿之间运送邮件。正如亨利·福特早期在底特律时汽车制造商激增一样，到1929年美国已有286家飞机制造商。

劳伦斯进行了一系列的航空投资。他与一战期间著名战斗机飞行员埃迪·里肯巴克的合作广为流传。1938年，他和里肯巴克联合注资，试图扭转美国东方航空公司的不利局面。东方航空公司成立于1926年，最初是执行纽约—亚特兰大航线的航空邮递公司。在劳伦斯进行投资时，它成为通用汽车旗下一家陷入困境的航空客运子公司。除了直接提供资金和建议外，劳伦斯的参与还拓展了资本获取渠道。里肯巴克为此次收购筹集了350万美元（约合今天的6 000万美元），使东方航空得以盈利并成长为美国最大的航空公司之一。到20世纪50年代，劳伦斯持有该公司大约3%的股份。

严格说来，劳伦斯对东方航空公司的投资更接近于今天所说的后期私募股权交易。在创业投资方面，劳伦斯于1939年投资了小詹姆斯·麦克唐纳在密苏里州圣路易斯附近创立的麦克唐纳飞机公司。尽管麦克唐纳在1929年的一次创业中失败了，但据报道，他只花了很短的时间就说服劳伦斯预付了资金。劳伦斯对麦克唐纳建造一架先进战斗机的计划和对喷气推进的看法印象深刻，于是提供了1万美元的创始资金，此外，还有麦克唐纳自己的3万美元储蓄，以及从圣路易斯金融家那里筹集到的12.5万美元（总共16.5万美元，或约合今天的290万美元）。虽然原计划的飞机从未量产过，但麦克唐纳飞机公司后来在二战期间成为五角大楼的主要承包商。1943年，美国海军授予麦克唐纳一份合同，为航空母舰研制第一架喷气式飞机。1967年，该公司与道格拉斯飞机公司合并，巩固了其作为领先的国防供应商和航空制造商的地位。

二战期间，劳伦斯成为海军助理部长詹姆斯·福里斯特尔的航空事务顾问，战争结束后，他继续投资于这个领域。1946年，他与小菲利克斯·杜邦和道格拉斯·狄龙联合投资50万美元（约合今天的610万美元），收购了工程师兼飞行员弗兰克·皮亚塞茨基创建的皮亚塞茨基直升机公司的部分股权。其他投资包括反应发动机公司，该公司是液体推进剂发动机这一新兴领域的先驱，1958年该公司被齐柯尔化学公司收购，回报很高。劳伦斯在1950年投资了马夸特飞机公司，这是一家成型的冲压发动机推进企业，但这一投资的回报平平。

虽然劳伦斯把重点放在长尾投资上，而且这些投资的回报通常都还不错，但他的主要目标不是财务回报。1959年，《时代周刊》称劳伦斯为“太空时代的风投家”，因为他通过缓解对创业公司和成熟公司的融资限制，拓展了技术发展的前沿。作为极其富有的洛克菲勒家族的一员，劳伦斯认为自己对社会的贡献是至关重要的。

劳伦斯的投资风格围绕着对风投的纪律职能和良好管理原则的信念。有时，他的承诺是分阶段的，这与分阶段投资有助于缓解与信息不对称相关问题的观点一致。例如，到1941年，他已经将自己在麦克唐纳飞机公司的投资提高到47.5万美元，占20%的股权。有好几次，劳伦斯用职业经理人取代了创始人兼CEO，这是现代风投支持的公司常用的控制策略。1938年，他成为东方航空公司的董事。当他发现公司在里肯巴克的领导下开始摇摇欲坠时，于1963年迫使里肯巴克让贤。从投资皮亚塞茨基直升机公司开始，他就认识到了弗兰克·皮亚塞茨基的创造天赋，但也注意到了皮亚塞茨基缺乏商业头脑。因此，皮亚塞茨基被调离了管理层。

但或许劳伦斯的风险融资方式最显著的特点是，他在二战后的投资方式比本章前面所述的非正式风投市场的典型方式更为结构化。劳伦斯从东方航空公司和麦克唐纳飞机公司时期的个人投资者，演变为以系统化的方式配置资本，就像如今一些富有的创业投资者所做的那样。例如，彼得·蒂尔通过一系列复杂的投资工具进行投资，其中包括他于2011年在旧金山创立的私人投资公司——蒂尔资本。

1946年，劳伦斯和他的兄弟姐妹成立了家族办公室的私人资本部门——洛克菲勒兄弟公司，将他们的资本集中起来，专注于风投。他们在纽约RCA大楼（洛克菲勒广场30号）集结了一个小组，负责筛选商业计划和进行尽职调查，团队中包括大通银行（该银行于1930年被小约翰·D.洛克菲勒收购后，迅速成为航空业最大