投资英特尔

如果科学数据系统公司是风投历史上最重要的投资之一，接下来发生的事情对风投的不断发展和洛克作为以人为本投资者的声誉具有更为重要的意义。1968年，随着7年周期的结束，戴维斯-洛克解散了。1969年，戴维斯作为联合创始人建立了西海岸另一家著名的风投公司，梅菲尔德基金。与此同时，洛克重新考虑了他与“八叛逆”的长期关系。

20世纪60年代中期，仙童摄影器材公司的东海岸管理风格对于仙童半导体构成了越来越大的问题，同时仙童半导体本身正在集成电路价格大幅下跌的环境下苦苦挣扎。到20世纪60年代末，原先的8人中只剩诺伊斯和摩尔二人还留在公司。虽然诺伊斯是仙童半导体的实际负责人，而且该公司几乎创造了仙童摄影器材公司的所有利润，但在母公司首席执行官的选拔中，他并没有被考虑在内。于是，他和摩尔决定出售他们的股权并离开。摩尔当时是研发负责人，正因为毫无生气的产品线而感到越发沮丧。

洛克和诺伊斯自对仙童半导体进行最初的投资以来一直关系亲密，并且不时就商业选择进行讨论。事实上，洛克鼓励诺伊斯离开仙童半导体。洛克后来回忆道：“1968年，诺伊斯打电话给我说，‘哎呀，我想也许戈登和我确实是想离开仙童半导体，自己开展业务了。’随后我们讨论了一段时间，我问他需要多少钱，他说250万美元。我说‘你们自己愿意出多少钱？’他想了一会儿说‘嗯，我们每个人会出25万美元’，这是他们当时净资产中的相当一大部分。”

诺伊斯和摩尔的想法是用硅制造计算机存储器设备，这也是摩尔在仙童一直致力于研发的领域。即使其他公司（包括IBM）也对该领域感兴趣，但该领域仍未实现商业化。诺伊斯和摩尔都觉得这个想法在技术上和经济上都是可行的，可以构成一个独立公司的基础。1965年，摩尔根据观察得出所谓的“摩尔定律”，即自发明以来，每平方英寸集成电路上的晶体管数量每年都会翻一番。这种日益增长的复杂程度意味着集成电路可以成为计算机的储存器。洛克意识到这项工作有多困难，但他后来回忆说：“我绝对百分之百肯定（新公司）会因摩尔和诺伊斯而成功。”

1968年7月，NM电子公司成立，之后很快更名为英特尔，是“集成电子产品”的简写。当时，诺伊斯40岁，摩尔39岁。不到42岁的洛克成为公司董事长。起初，诺伊斯和摩尔各持有45%的股份，洛克持有10%。现金流通过诺伊斯和洛克安排的150万美元贷款获得。薪酬的设置与硅谷今天创始人所获得的薪酬相当：诺伊斯的薪酬为3万美元（约合今天的20万美元），相当于其在仙童薪酬的1/3。为了获得进一步的融资，诺伊斯和洛克写了一份简短的商业计划，洛克开始筹集250万美元的可转换债券，转换价格为每股5美元。可转换债券的使用在公司失败的情况下为投资者提供了一些保护，同时通过转换为普通股提供了金融上行收益。就是这份与投资相关的兴奋之情使得洛克在48小时之内筹足了资金，投资者包括仙童半导体的其余6位创始人。

这项投资的若干方面及其结构阐明了风投业的发展。首先，虽然严格来说，洛克当时并不是风投家（因为他与戴维斯的合作关系已经终止），但他确实像风投中介一样行事。他没有收取交易费用，相反，他以自己账户购买的30万美元可转换债券使其成为仅次于诺伊斯和摩尔的最大投资者。能够如此迅速地筹集资金这一事实表明了他的中介价值。诺伊斯后来反思道，他当时或许可以跳过中介自行筹集资金，但他“根本不知道如何去做”。此外，洛克还带来了额外的价值，因为他是第一批参与其中的风投，他通过个人的参与为投资背书。正如红杉资本的杰出投资人迈克·莫里茨后来写道，“在金融领域，阿瑟·洛克的电话被其他风投公司、承销商、商业银行家和股票经纪人视为梵蒂冈烟囱冒出的白烟”。

其次，对英特尔的投资展示了反复创业、交易流程和薪酬激励在一个风投式的创业公司中的重要性。当他们和同事创办仙童半导体时，诺伊斯和摩尔不得不为融资而牺牲大量的所有权。然而现在，他们是经验丰富的企业家，可以获得更高的所有权份额。洛克在英特尔的可转换债券融资计划中明确规定：“投资者支付250万美元，将拥有公司股权的50%，创始人支付50万美元，同样拥有公司股权的50%。”英特尔保留了一部分股权用以激励关键员工。安迪·格罗夫于1968年以三十出头的年纪加入英特尔，当时是三号员工，根据他在公司持有的股权，他的净资产未来将增加到数百万美元。

再次，洛克与诺伊斯和摩尔的合作超越了融资范畴，进入了管理领域。洛克在企业的早期阶段为创始人提供了指导，他还通过进入英特尔董事会更为正式地参与管理。英特尔董事会的结构体现了创始资本如何与风投资本相结合。一开始，董事会有6名成员，其中3名是非运营成员：科学数据系统公司的马克斯·帕列夫斯基、领导数据技术公司的杰拉德·库里，以及洛克菲勒家族的代表查尔斯·史密斯。（正如第五章所述，文洛克创投也投资了英特尔。）董事会中的大多数董事是外部董事代表，董事会规模庞大、正式、高度活跃且合法，由在各自领域内具有专业知识的个人组成。董事们能容忍早期损失，并预期收益最终会实现。因此，初创的英特尔完全可以被视为一家风投支持的创业公司，拥有今天所能看到的所有实用元素。

最后，英特尔成为长尾投资组合中的经典，吸引了其他企业家和风投家来到硅谷，寻求创造财富的机会。1975—1983年，该地区出现了超过1 000家创业公司，许多创始人因高科技创新而变得非常富有。在公司成立11年后，诺伊斯和摩尔各自持有的英特尔股权价值达1.47亿美元。然而对于洛克而言，这个数字在个人层面并不重要。虽然他在20世纪80年代初期的财富可能超过了2亿美元，但他说“我不喜欢人们数我的钱。这并不能让我兴奋”。洛克在1970年《商业周刊》的一篇文章中提到了自己的爱好，他说：“我宁愿人们把我当成一名滑雪爱好者。”